9月初以来,随着一系列基建项目的推出,国内钢材价格也从底部反弹,螺纹钢期货主力合约1301最高反弹幅度达15%,一时间钢市转牛的各种说法甚嚣尘上。本人则以为,此次螺纹钢价格上涨是一轮反弹行情,反弹高度和空间都有限。
    9月我国房地产投资及新开工数据又出现环比下滑,考虑政府对房价调控的坚持,房地产投资增速可能继续维持14%附近,由此看来房地产对钢材市场价格的影响应该是负面的。但9月固定资产投资环比出现上升,由8月份的19%上升为9月份的23%。随着终端出现改善,螺纹钢现货价格也出现上涨,上海螺纹钢价格由最低价3350元最高上升470元至3820元,涨幅达14%。
    几重利多支撑矿石价格坚挺。短期内矿石价格维持强势有以下几个原因,一是前期钢厂对矿石的清库完毕,正常情况下钢厂的矿石库存在1.5个月左右,目前很多钢厂只有不到一个月的库存量。随着钢价的上涨,钢厂开始备库;二是临近十八大国内的部分小矿山关闭,据统计约有4成矿山关闭;三是临近冬季不便于运输,钢厂要增加矿石库存。综上几点,11月中旬之前,矿石价格将维持相对强势,此也将对钢价形成一定的支撑。
    自3初月至9月初,钢材价格整整下跌了半年之久,整个钢铁行业损失惨重。随着政策及基本面的改善,不管是钢厂还是贸易商都思涨心切。当钢价出现上涨时,下游消费者担心价格上涨就开始备库;钢材贸易商在经历了整整半年的清库以后,也开始备库。为了维持正常的生产,钢厂必须对矿石进行备库,由此推动了矿石价格上涨;矿石价格上涨进一步对钢价形成支撑,由此带动下一波的价格上涨。但是游戏不会一直持续,当越来越多的供应冲击现货市场,而终端消费跟不上供应时,鼓声必将戛然而止,钢材又将成为烫手山芋。
    我国粗钢产能严重过剩,随着钢材价格的持续反弹,钢厂的盈亏状况在改善,原本停产和减产的企业将很快重新开工,而一些新建的未投产的产能也很可能首次投入使用,这将会快速增加市场的供应。随着11月的临近,我国中西部和东北部的项目将由于天气原因而无法施工,也就是说随着供应的增加而需求却会出现季节性下滑。供应过剩的格局必将发生。
    从中长期来看,目前我国的经济增速主要由投资拉动,而我国大部分投资集中在房地产市场,因此我国经济增速和钢材消费增速密切相关。根据以往数据测算,我国钢材消费增速约等于国内生产总值(GDP)增速乘以1.3左右。假设我国4季度的GDP增速为7.8%,则钢材消费增速为10.2%左右。2012年1-8月,我国粗钢产量同比增速仅为近3%左右,假设4季度我国粗钢产量同比增速达到11%,则日均粗钢产量达193万吨左右,折合年率7.08亿万吨,年产能利用率也仅达77%,属于近8年来最低的产能利用率。由此可以看出我国钢材供应潜力远远大于需求的上涨空间,钢材价格下跌的概率远远大于上涨概率。在一个供应过剩的市场,价格的上涨时间和幅度都将有限,11月中旬以后,市场走低的可能性就大大增加。